Эволюция развития российского рынка ценных бумаг

Материалы » Становление и развитие рынка ценных бумаг » Эволюция развития российского рынка ценных бумаг

Страница 2

С развитием рынка частных ценных бумаг в стране начал возраждаться и институт фондовой биржи. В числе первых в ноябре 1990г. были учреждены Московская международная фондовая биржа (ММФБ) и Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ).

Российский рынок ценных бумаг. Период с 1993 по 1997г. Отличался динамичным и качественным развитием рынка ценных бумаг, которые стали играть ведущую роль на фондовом рынке страны, потому что были самыми надежными среди прочих инструментов.

Главным документом, призванным регулировать отношения государства с инвесторами, стал Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации», принятый в ноябре 1992г. Он определил понятие государственного долга, а также выделил среди прочих его форм государственные займы, осуществляемые с помощью эмиссии ценных бумаг. Контроль за состоянием государственного долга был возложен на Верховный Совет, а управление долгом и его обслуживание – на Правительство РФ и Центральный банк РФ.

Для пополнения государственного бюджета государство предприняло несколько попыток привлечь средства предприятий и организаций, наиболее удачными из которых оказались выпуски ГКО, ОФЗ и частично казначейские обязательства. Однако в августе 1998 г. рынок государственных бумаг рухнул в связи с отказом государства выполнять свои обязательства перед инвесторами.

Большим событием для российского фондового рынка стало появление в 1996 г. Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Он установил, что эмитентами ценных бумаг, помимо прочих юридических лиц, выступают органы исполнительной власти и местного самоуправления. Важное значение в Законе было придано информационному обеспечению рынка ценных бумаг, в частности раскрытию информации эмитентами, ответственности за неправомерное использование служебной информации, рекламе на фондовом рынке.

В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным биржевым рынком. Ядром этого рынка стала Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Российские государственные ценные бумаги обращаются не только на внутреннем фондовом рынке, но и на зарубежных рынках. С 1996 г. российское правительство размещает на внешнем рынке облигационные займы. С этого же года началась практика допуска иностранных инвесторов на внутренний рынок российских государственных облигаций.

Рынок корпоративных ценных бумаг в период с 1993 по 1997 г. также активно развивался, хотя заметно отставал от государственного сектора.

Особый этап развития отечественного фондового рынка связан с появлением на нем в октябре 1992 г. государственного приватизационного чека, называвшегося в обиходе ваучером. Он бесплатно выдавался всем совершеннолетним гражданам страны и в течение установленного времени обменивался на акции приватизированных государственных предприятий. Целью эмиссии ваучера декларировалось желание государства видеть поголовно всех граждан страны собственниками части приватизированной государственной собственности. Однако, в силу известных причин, провозглашенных целей не удалось достичь.

Для дальнейшего развития российского рынка корпоративных ценных бумаг было характерно:

Развитие законодательной базы рынка (Федеральный закон «Об акционерных обществах», принятый в 1995 г., и уточненный в 1996 г.);

Прекращение преобразования чековых инвестиционных фондов;

Увеличение числа участников фондового рынка;

Быстрое развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов;

Образование крупного вексельного рынка в стране;

Создание организаций инфраструктуры фондового рынка (регистраторов, депозитариев, расчетных палат);

Создание рынка первых фьючерсных контрактов (валютных).

Рынок российских акций в большой степени функционирует за счет иностранного капитала. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, подвергает рынок акций в глубокий спад.

Мировой финансовый кризис («азиатский кризис» разразившийся в 1997 г., поразил в большей степени развивающиеся страны, в том числе и молодой рынок ценных бумаг Российской Федерации. Первая стадия кризиса проявилась в оттоке капитала с отечественного рынка государственных и корпоративных ценных бумаг в конце 1997 — начале 1998 гг. Кульминацией кризиса российского рынка ценных бумаг стал день 17 августа 1998 г. Во-первых, была проведена назревшая девальвация рубля. Во-вторых, Правительством РФ были приняты такие беспрецедентные решения, как приостановление обращения ГКО—ОФЗ, принудительная реструктуризация долгов по ним, а также трехмесячная отсрочка погашения внешней задолженности российских банков. Последствия этих решений носили сугубо негативный характер. Рынок ценных бумаг, особенно корпоративных, практически полностью потерял свою ликвидность, а Российская Федерация — инвестиционную привлекательность. Инвесторы-резиденты и нерезиденты понесли огромные убытки, что надолго подорвало их доверие к российскому фондовому рынку. Кроме того, буквально «рухнула» банковская система страны, серьезно снизились объемы экспортно-импортных операций и масштабы деловой активности в стране.

Страницы: 1 2 3 4 5

Навигация